Безумный 2020 год в графиках
2020 год подходит к концу, и мы запомним его как год «неожиданностей». Никто не мог предсказать начала глобальной пандемии, и в равной степени никто не ожидал, что год завершится «спекулятивной манией».
В феврале (еще до начала глобального распространения коронавируса) мы обновили наш отчет за 2019 год относительно растущих рисков рецессии. В то время СМИ и аналитики с Уолл-стрит бескомпромиссно заявляли, что рецессии нет на горизонте, и к концу 2021 года средняя прибыль на акцию S&P 500 вырастет до 170 долларов.
Тогда мы отметили:
«Главным риском для экономики и рынков являются не заболевшие кооронавирусом. В первую очередь опасаться стоит прерывания глобальной цепочки поставок.
Совокупность данных позволяет предположить, что риск рецессии заметно превышает оценки СМИ. На это также намекают доходности госдолга и динамика сырьевых товаров».
А уже месяц спустя мир замер. В течение следующего месяца фондовый рынок упал на 35% со своих рекордных максимумов, а экономика погрузилась в самую глубокую рецессию со времен «Великой депрессии».
Однако падение стоимости акций привело к самому масштабному вливанию ликвидности на рынок за всю его историю.
Настало время ФРС
Хотя крах фондового рынка был поистине ужасным, больше всего ФРС беспокоил резкий рост кредитных спрэдов. Уолл-стрит постоянно говорит нам о достаточном характере финансирования ведущих банков. В действительности, даже незначительное повышение ставок способно довести их до банкротства.
Спрэды доходности
В условиях ухудшения эпидемиологической обстановки и падения экономической активности Федеральная резервная система была вынуждена применить свои монетарные механизмы. В результате интервенций баланс регулятора разросся до ранее невиданных размеров.
Баланс ФРС и спрэды доходности
Усилия ФРС немедленно нормализовали кривую доходности и вернули «финансовые условия» к рекордно низким уровням. Неудивительно, что на фоне сверхмягкой денежно-кредитной политики инвесторы (в которых регулятор долгие годы вырабатывал условный рефлекс) бросились скупать все доступные активы.
Конечно, если у инвесторов нет денег — не будет и «бычьего» рынка. Когда пандемия остановила все спортивные события, заядлые игроки, подгоняемые зависимостью, пришли на фондовый рынок.
Стимулирование превратило игроков в трейдеров
На протяжении всей истории рецессии неблагоприятно сказывались на фондовых рынках. Экономический спад, спровоцированный пандемией, не должен быть исключением: число безработных и заявок на пособия превзошло показатели любой предыдущей рецессии.
Среднее 4-недельное число заявок на пособия
В ответ правительство предоставило безработным доплаты к пособиям, что повысило располагаемые доходы населения. Однако в условиях «локдауна» деньги не вернулись в экономику, а приняли форму сбережений.
Располагаемый доход и норма сбережения
Под влиянием правительственного «стимулирования» люди перестали ставить на спорт, и вместо этого стали вкладывать в акции.
Рост объемов «индивидуального» инвестирования
Успех Robinhood
Как мы отметили в одной из предыдущих статей:
«В 2020 году число пользователей бесплатной торговой платформы Robinhood выросло более чем на три миллиона и превысило тринадцать миллионов. Средний возраст частных трейдеров составляет 31 год. Локдаун и мартовский обвал фондового рынка побудили миллионы новых инвесторов открыть счета. Частично динамика поддерживается людьми, которые в противном случае играли бы в азартные игры или делали ставки на спорт (что оказалось более недоступно)», — отмечается в еженедельнике Barron’s.
Трейдеры Robinhood
Как мы отмечали в той статье, платформа Robinhood работает не за «спасибо». А именно:
«Ирония состоит в том, что Robinhood на самом деле ворует не у богатых. Она зарабатывает, воруя у бедных». Притча о бесплатном сыре родилась не на пустом месте; Robinhood обрабатывает заявки, а затем продает эти данные о позиционированиях частных инвесторов крупным хедж-фондам.
В результате институциональные инвесторы получают возможность торговать непосредственно против частного капитала. (Если бы это не было очень прибыльным, хедж-фонды не стали бы платить за данные миллионы).»
Финансовые притоки Robinhood
Неудивительно, что именно по этой причине Robinhood недавно выплатила 65 миллионов долларов Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC).
Вакцинация и выборы подстегнули «быков»
Когда рынки оправились от мартовского обвала, инвесторы обратили внимание на перспективы наращивания бюджетного стимулирования и начала массовой вакцинации. Тем не менее, неоднократные разочарования привели к тому, что традиционно слабые летние месяцы рынок провел в боковом тренде. Как мы отмечали ранее:
«… рынки продолжают торговаться в соответствии с классическим сценарием года выборов. Хотя в последние несколько недель они, безусловно, находились под давлением, снижение по большей части было упорядоченным.
Оглядываясь на все предыдущие выборы, начиная с 1960 года, можно увидеть, что средний годовой прирост составляет почти 8,4% (без учета финансового кризиса 2008 и 2020 годов)».
Традиционный год выборов для SP500 vs 2020
С момента нашей публикации рынок продолжил расти в соответствии с ожиданиями и недавно обновил исторические максимумы. Избрание Джо Байдена и поставки вакцин довели энтузиазм инвесторов до крайней черты. Как мы писали ранее:
«На представленной ниже диаграмме показано совокупное значение показателей уверенности институциональных и индивидуальных игроков, полученное из уверенности в будущей отдаче от инвестирования. Когда показатель положительный, уверенность в том, что через год рынок будет торговаться на боле высоких уровнях, чем сейчас, выше, чем уверенность в оценке рынка. В то же время верно и обратное.
Ключевой вывод заключается в том, что инвесторы одновременно считают рынок и переоцененным, и готовым к дальнейшему росту».
Рынок за вычетом показателя уверенности
Этот же самый феномен был описан бывшим председателем ФРС Аланом Гринспеном в декабрьской речи от 1996 года на тему «Иррациональное изобилие».
Признаки лихорадки
Наконец, по мере приближения нового 2021 года появляются признаки того, что рынки достигли фазы «лихорадки».
Сейчас индивидуальные инвесторы как никогда ранее уверены в будущем росте.
Избыток уверенности
Это «изобилие» затянуло практически всех:
«Вы должны задаться вопросом, сколько “топлива осталось в баке”, учитывая, что даже заядлые “медведи” сейчас настроены оптимистично. Следовательно, вопрос можно сформулировать так: “Если все уже на рынке, то кто будет покупать?”».
Эйфория в отношении вакцин
И это выражается не только в настроениях, но и в спекулятивном позиционировании инвесторов. В настоящее время рынок опционов отражает твердую веру трейдеров в том, что акции не обвалятся.
Эта уверенность проявляется во многих индикаторах, показывающих, что инвесторы скупают «рисковые» бумаги с довольно тревожной скоростью. Согласно приведенной ниже 4-панельной диаграмме, инвесторы вложили средства в фонды и уверены в завтрашнем дне, а короткие позиции практически полностью исчезли. (Графики предоставлены The DailyShot.)
График настроений
В результате концентрация капитала в акциях достигла рекордных уровней.
Концентрация капитала в акциях
А учитывая невероятные масштабы отклонений рынка от долгосрочных ожиданий, инвесторов, скорее всего, снова ждет разочарование. И это мы даже не рассматриваем долгосрочную корреляцию с рыночными оценками.
Отклонения SP500 (52 WMA)
Как отмечалось в одной из наших статей, наиболее сильная корреляция стоимости акций и будущей отдачи от инвестирования исходит из оценок.
Что нас ждет в 2021 году?
В настоящее время аналитики наперебой спешат определить наивысший таргет для S&P 500 на предстоящий год.
Будут ли их прогнозы верны? Все сведется к тому, сможет ли экономический рост и, в конечном счете, прибыльность корпоративного сектора догнать «избыточный рынок». Последние два раза, когда рыночные оценки оказались оторванными от прибыли, результат был не самым лучшим.
Мы проводим прямую параллель с инвесторами, которые переоценивают фондовый рынок в условиях слабой экономики (которая и генерирует корпоративные доходы).
Капитализация фондового рынка к ВВП
Индикатор показывает нам, что «отрыв» рынков от экономики ведет к реверсии. Корреляция более очевидна, если посмотреть на рынок в контексте отношения корпоративной прибыли к ВВП. При корреляции 90% инвесторы не должны сбрасывать со счетов эти отклонения.
Реальная стоимость SP500 и соотношении прибыли корпоративного сектора к ВВП
Подобная корреляция не является неожиданной, поскольку корпоративная прибыль является функцией экономического роста. Аналогичным образом не должно удивлять их встречное движение. И мы говорим не просто про рыночную капитализацию по отношению к ВВП, но про все меры оценки одновременно.
Expected Total Returns
7 правил торговли
Итак, 2020 год оказался более насыщен неожиданными событиями, чем можно было бы предположить. И по мере приближения 2021 года будет разумно подготовиться к аналогичному сценарию. В этом помогут 7 правил:
1) Избавляйтесь от убыточных активов и докупайте прибыльные: звучит просто, но обычный инвестор склонен продавать акции, которые уже принесли прибыль, и удерживать минусовые позиции в надежде на разворот.
2) Покупайте на минимумах, продавайте на максимумах: дорогой актив не предлагает особой ценности. Не оправдывайте переплату за вложения, потому что в конечном итоге пострадает прибыль.
3) Не надейтесь, что на этот раз все будет иначе: человек всегда склонен надеяться на лучшее. Однако помните, что, хотя история и не повторяется «слово в слово», сценарии обычно схожи.
4) Будьте терпеливы и не торопитесь вкладывать деньги. Нет ничего зазорного в том, чтобы посидеть «в деньгах» до тех пор, пока не появится хорошая инвестиционная возможность. Терпение — отличный способ уберечь себя от неприятностей.
5) Выключите телевизор. Единственное, чего вы добьетесь, постоянно следя за теленовостями — это повышенное артериальное давление.
6) Риск не равен прибыли. Он выражает потенциальные потери в случае неудачного вложения. Консервативный подход позволит приумножать капитал в долгосрочной перспективе с минимальным риском.
7) Не поддавайтесь стадному инстинкту. Когда все согласны с направлением рынка в силу определенного набора причин, стоит сделать поправку на неучтенные факторы. Этот тезис также согласуется с пунктами 2 и 4. Чтобы купить что-то дешево или продать дорого, вы покупаете на распродажах и продаете на фазах неуемного роста.
Подведем итог
Рынки действительно достигли экстремумов по целому ряду направлений. Уровень маржинальной задолженности вернулся к пиковым значениям, акции торгуются на рекордных максимумах, а доходность мусорного долга опустилась к минимумам, однако СМИ продолжают настаивать на том, что причин для беспокойства нет.
Конечно, это не должно вызывать удивления. На пиках рынка все оказываются в одной упряжке.
«Главной проблемой инвестора (и даже его злейшим врагом), скорее всего, будет он сам», — Бенджамин Грэм.
Это плавно подводит нас к ряду важных принципов.
- Инвестирование — не соревнование. Победителей не ждет приз, тогда как наказание за проигрыш будет очень серьезным.
- Держите эмоции под контролем.Как правило, выгоднее будет поступить вопреки вашим «чувствам».
- Места в долгосрочном портфелезаслуживают только те активы, которые генерируют пассивный доход.
- Рыночные оценки(за исключением их крайних состояний) не стоит рассматривать как фактор выбора времени для сделки.
- Фундаментальные факторы и экономикадолжны определять долгосрочные инвестиционные решения, тогда как «жадность и страх» отвечают за краткосрочные. Важно определиться, к какому типу инвесторов относитесь лично вы.
- Выбор идеального момента времени для сделки невозможен.А вот управление рисками вполне возможно.
- Дисциплина и терпение — ключ к успеху.Отсутствие этих качеств негативно отразится на капитале.
- Общий новостной фон лишь вредит инвестированию.Выключите телевизор и сберегите нервные клетки.
- Инвестированиепохоженаазартнуюигру.В обоих случаях есть лишь вероятность будущих событий, основанная на статистике. Важно знать, когда стоит «спасовать», а когда пойти «на все».
- Универсальной инвестиционной стратегии не существует.Хитрость заключается в том, чтобы знать разницу между плохой инвестиционной стратегией и стратегией, которая не работает лишь временно.
Главный урок 2020 года?
«Неожиданные события происходят чаще, чем можно было бы предположить».
Безумный 2020 год в графиках
Интересное
В конце августа Владимир Путин призвал ЦБ и правительство усилить контроль за оттоком капитала для снижения волатильности на рынке. Прошел почти месяц, и пока ограничения введены.
Специально для investing.com. Итак, вчера вечером прошло очередное заседание ФРС, на котором вынесли вполне ожидаемое решение сохранить ключевую ставку на уровне в 5,5%. Сюрпризов.
Вчерашний день на рынке акций начался с продолжения распродаж. Индекс Мосбиржи приблизился к важному уровню 3000 пунктов, от которого начался мощный отскок, во многом.
Безумный 2020 год в графиках
Правила дискуссии
Investing.com — это финансовый портал, чья основная цель — предоставление своевременной информации по инструментам и фондовому рынку. Обращаем ваше внимание, что в связи со сложившейся геополитической ситуацией мы просим участников форума воздержаться от комментариев на политическую тематику.
Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Обратите внимание: во время торговых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает определенное время. Комментарии, размещенные в нерабочие часы, могут рассматриваться в течение более длительного времени, чем обычно.
На данный момент к публикации допускаются комментарии, которые касаются экономической тематики, а также фондового рынка. Неуместные комментарии не будут допущены до публикации.
Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.
- Размещение ссылок, рекламы и спам;
- Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
- Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
- Разжигание межнациональной и расовой розни;
- Комментарии, состоящие из заглавных букв;
- Допускаются комментарии только на русском языке;
Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.
Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении — блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com.
Я прочитал и принимаю правила комментирования на Investing.com.
Ваш комментарий
Вы действительно хотите удалить этот график?
Опубликовать также в :
Заменить данный график на новый?
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии ( 16 )
Михаил Вадимович 11.01.2021 8:07
Подписаться на пост
Отписаться от поста
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Если бы всю весну я не читал эти статейки, не поддавался бы мнению данного эксперта, заработал бы кучу денег удерживая все позиции, которые подобрал в конце марта. Но, я постепенно их продавал, ожидая второго дна. как пророчил Лэнс. больше его в серьез не воспринимаю . есть конечно разумное в данной статье, но, глобально, я буду операться на свои чувства и ощущения
Andrey Kuzmin 11.01.2021 8:07
Подписаться на пост
Отписаться от поста
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Аналогично. Оказывается, не я один, кто начитался его пессимистичных статей в 2020 и невовоемя скинул, чтобы затем снова, но уже дороже купить )))
Валерий Данов 31.12.2020 8:07
Подписаться на пост
Отписаться от поста
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Когда уж, наконец, повалится этот SP500? Год жду.
Kingpin 30.12.2020 20:33
Подписаться на пост
Отписаться от поста
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Главный магедонщик вернулся, снова за старое, Лэнс?
ИВАН Ва 29.12.2020 20:38
Подписаться на пост
Отписаться от поста
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Долго не было статей от Ленса
Niccolo Machiavelli 29.12.2020 20:38
Подписаться на пост
Отписаться от поста
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
они были, но их не переводили, видимо, потому что голос разума все это время был не в тренде ) вакханалия продолжается. ждём, когда это уже все закончится и все пойдут продавать свои дома, машины, последние трусы. )
Иван Хакенпфлугман 29.12.2020 20:13
Подписаться на пост
Отписаться от поста
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Неожиданные события происходят всегда, когда они должны произойти.
Сергей Кузнецов 28.12.2020 22:25
Подписаться на пост
Отписаться от поста
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Последняя новость-Alibaba увеличила объем программы обратного выкупа акций с $6 млрд до $10 млрд, сообщил Reuters. Программа обратного выкупа акций будет действовать в течение двух лет, до конца 2022 года. Крупные акционерв дадут упасть ни одной акции.
Niccolo Machiavelli 28.12.2020 22:25
Подписаться на пост
Отписаться от поста
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
это пока у них есть деньги на обратный выкуп, а что потом он будет делать?
Иван Зимин 28.12.2020 15:33
Подписаться на пост
Отписаться от поста
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Старина Лэнс, как же я по тебе скучал
Сергей Кузнецов 28.12.2020 15:24
Подписаться на пост
Отписаться от поста
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Сами фирмы, как всегда будут выкупать свои акции,занимая через выпуск облигаций под низкие проценты
Александр Non 28.12.2020 13:29
Подписаться на пост
Отписаться от поста
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
зачем писать привила которые противоречат друг друга. Статья пустая трата времени
zzzinvesting 28.12.2020 12:56
Подписаться на пост
Отписаться от поста
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Вы действительно хотите удалить этот график?
Заменить данный график на новый?
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку
Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?
После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.
%USER_NAME% добавлен в ваш черный список
Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.
Пожаловаться на комментарий
Я считаю, что данный комментарий:
является рекламой или спамом содержит оскорбление
Комментарий отмечен
Ваша жалоба отправлена модераторам.
Выбор вкладок
Товары Валюты Индексы Акции Облигации ETF Крипто
Выбрано: %COUNT%/4 Обновить
1д 1н 1м 6м 1г 5л Макс.
| Нефть Brent | 92,27 | -1,26 | -1,35% |
| Нефть WTI | 88,48 | -1,18 | -1,32% |
| Золото | 1.942,95 | -24,15 | -1,23% |
| Серебро | 23,407 | -0,429 | -1,80% |
| Платина | 922,10 | -20,20 | -2,14% |
| Палладий | 1.255,03 | -26,27 | -2,05% |
| Природный газ | 2,737 | +0,004 | +0,15% |
| EUR/USD | 1,0657 | -0,0002 | -0,02% |
| USD/RUB | 96,2400 | +0,0900 | +0,09% |
| EUR/RUB | 102,748 | +0,380 | +0,37% |
| GBP/USD | 1,2303 | -0,0041 | -0,33% |
| USD/TRY | 27,0375 | +0,0569 | +0,21% |
| USD/JPY | 148,18 | -0,15 | -0,10% |
| AUD/USD | 0,6406 | -0,0039 | -0,61% |
| РТС | 995,48 | -7,06 | -0,70% |
| Индекс Мосбиржи | 3.041,78 | -26,37 | -0,86% |
| US 500 | 4.382,9 | -19,3 | -0,44% |
| Dow Jones | 34.440,88 | -76,85 | -0,22% |
| DAX | 15.647,31 | -134,28 | -0,85% |
| FTSE 100 | 7.686,27 | -45,38 | -0,59% |
| Индекс USD | 105,177 | +0,389 | +0,37% |
| Сбербанк | 251,58 | -2,19 | -0,86% |
| Газпром | 168,16 | -0,95 | -0,56% |
| Норникель | 16.168,0 | -22,0 | -0,14% |
| ЛУКОЙЛ | 6.375,5 | -47,5 | -0,74% |
| Яндекс | 2.398,0 | -20,0 | -0,83% |
| Tesla | 262,59 | -3,91 | -1,47% |
| Apple | 175,49 | -3,59 | -2,00% |
Самые популярные статьи
Ставка ФРС осталась без изменений: новости к утру 21 сентября Investing.com — 21.09.2023
Вывод «зависших» в Индии рупий через USDT: новости крипторынка Investing.com — 20.09.2023 5
Слова Пауэлла становятся важнее действий ФРС Investing.com — 20.09.2023
СМИ: торговля российскими энергоносителями совершила «камбэк» на фоне. Investing.com — 20.09.2023 7
Минфин допустил восстановление валютного контроля Investing.com — 20.09.2023 8
Investing.com
Мобильное приложение
Мы в соцсетях
- Правила использования
- Политика конфиденциальности
- Изменить настройки cookies
- Предупреждение
© 2007-2023 Fusion Media Limited. Все права зарегистрированы. 18+
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление. Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.
- Зарегистрируйтесь БЕСПЛАТНО и получите:
- Уведомления в реальном времени
- Дополнительные функции в портфеле
- Настраиваемые графики
- Полную синхронизацию с мобильным приложением
Пузырь замедленного действия
На фондовом рынке небывалый приток частных брокеров
В России резко возросло число игроков на бирже. «Огонек» разбирался, в чем причины небывалого для отечественного фондового рынка явления и каковы могут быть последствия.
Выйти из полноэкранного режима
Развернуть на весь экран
Приток «диванных инвесторов» на фондовые рынки — общемировой тренд, но в России он для многих стал неожиданностью
Фото: Ирина Бужор, Коммерсантъ / купить фото
Подготовили Светлана Сухова, Сергей Мещеряков
В 2020 году количество частных биржевых игроков на отечественном фондовом рынке увеличилось до 8,1 млн человек, и большинство новоприбывших — моложе 30 лет. Для сравнения: в начале года брокеров насчитывалось 3,9 млн. Абсолютный рекорд прироста.
По словам инвестора Сергея Васильева (Группа «Русские фонды»), наблюдаемое есть не что иное, как «тектонический сдвиг»: «Ежемесячно открываются миллионы новых брокерских счетов, и туда физлица и компании переводят свои деньги из банков на фондовый рынок. Совокупный объем активов на брокерских счетах увеличился с начала года в несколько раз и приблизился к 13 трлн рублей, что уже по сумме почти сравнялось с ФНБ».
И если в начале года соотношение банковских депозитов к активам на брокерских счетах было 1:10 в пользу банков, то сейчас — 1:2.
«Феноменальный процесс! Я такого не припомню ни в нашей новейшей российской истории, ни в истории фондовых рынков других стран»,— восторгается инвестор.
Куда меньше оптимизма выказал первый зампред Центробанка России Сергей Швецов. По его словам, инвесторы, массово хлынувшие на фондовый рынок, гораздо активнее скупают иностранные акции, чем российские. Объем торгов иностранными акциями за год вырос в 13 раз, достигнув 25,2 млрд долларов. Для сравнения: объем торгов физлиц российскими акциями на Московской бирже составил 13,1 млрд долларов. И это, по мнению представителя Центробанка, плохо. Швецов предлагает сделать так, чтобы брокеры покупали в первую очередь отечественные бумаги. Вот только как этого добиться, он не разъяснил.
Как биржи привлекают клиентов
Банкиры подтверждают: деньги со счетов уходят. Клиенты Сбербанка в ноябре забрали с депозитных счетов максимальный за последние шесть лет объем средств — более 100 млрд рублей. Такого оттока банк не помнил с декабря 2014 года. По мнению экспертов, причиной тому — невыгодные ставки. Но вот куда перемещают россияне деньги, вопрос. Есть мнение, что деньги идут на покупку валюты или перетекают на эскроу-счета для последующей покупки недвижимости по договору долевого участия (средства на эскроу-счетах выросли с января в восемь раз).
У директора Института стратегического анализа ФБК Grant Thornton Игоря Николаева свое видение происходящего: «Я бы не связывал отток денег из банков с их притоком на биржу. Не все те средства, что были взяты с депозитов, были перемещены населением на фондовый рынок. Люди в массе своей изымали накопления на повседневные нужды». По его мнению, те, кто пришел сегодня на биржу, не имея навыков и образования, рискуют, потому что зарабатывать на акциях непросто: «Но я не думаю, чтобы закономерный массовый проигрыш имел бы такие же последствия, что и крах МММ и тем более кризис 1998 года: большинство тех, кто сегодня рискнул вложиться в фондовый рынок, вскоре просто разочаруются, не получив баснословной прибыли, и уйдут с этого рынка, забрав вложенные суммы с небольшими потерями, в поисках новых средств заработка». Величина потерь, по мнению Николаева, будет напрямую зависеть от того, что будет происходить с российской экономикой в будущем году. Западные экономики, например, по всем признакам, имеют шанс на быстрый рост. Постковидное восстановление там будет опираться на рост потребления: слишком уж велик отложенный спрос, тогда как средства «на руках» у населения даже выросли. В России все иначе: доходы населения падали и до карантина, а уж в ковидный год и вовсе сократились в объемах (в годовом выражении больше минус 4%), так что о потребительском буме как о генераторе быстрого восстановления экономики тут можно только мечтать. Весь вопрос в том, ждет ли отечественную экономику хоть какой-то рост, или впереди продолжение стагнации, не говоря уже о рецессии? Слишком много шансов на реализацию пессимистичного сценария, а это значит, что и рынок акций продемонстрирует падение. Но для тех, кто готов рисковать, такой аргумент не имеет значения: недаром расцвет финансовых пирамид и «пузырей» всегда приходится на непростые времена — у людей от безысходности повышается тяга к риску.
С последним согласен заведующий лабораторией Института прикладных экономических исследований РАНХиГС Александр Абрамов. По его мнению, приток «диванных» инвесторов на фондовые рынки — общемировой тренд. И вызван он, по крайней мере, тремя факторами: мягкой денежно-кредитной политикой центральных банков, новыми технологиями, упростившими доступ физлиц к биржевой торговле, и агрессивным маркетингом финансовых посредников.
Квалификационный тест
Приток «диванных инвесторов», число которых скоро достигнет 10 млн человек, в значительной мере оказался неожиданным как для финансового регулятора, так и финансовых организаций в России. К этому моменту не были созданы ни корпоративные, ни индивидуальные пенсионные планы. Коллективные инвестиции (ПИФы) в своей массе остаются непрозрачными и высоко затратными для частных инвесторов инструментами. Регулирование пока не справляется с задачей защиты частных инвесторов от продажи им посредниками высоко маржинальных и не соответствующих их профилю риска финансовых инструментов.
Вместе с тем резкий и массовый приток инвесторов в какую-то одну область почти всегда, по мнению Абрамова, чреват образованием финансового пузыря, который лопается с неприятными социальными последствиями. Классический пример — Китай июня 2015 года, когда китайский фондовый рынок не выдержал массового прихода частных инвесторов и их спекулятивной активности. Россия вполне может пойти по этому пути. Чтобы избежать негативных последствий, властям следует что-нибудь предпринять уже сегодня. Что именно, известно, рецепт есть. В США в 1980-е в аналогичной ситуации были успешно созданы сложные институты долгосрочных сбережений для населения. Речь о пенсионных корпоративных и индивидуальных планах, изменениях форматов продаж финансовых продуктов, создании инвестиционных платформ, где с одного счета можно приобретать финансовые продукты разных производителей, появлении инвестконсультантов, руководствующихся фидуциарными стандартами продаж (требующими, чтобы продавец избегал ситуации конфликта интересов при предоставлении инвестиционных советов клиентам). Американцам удалось снять напряжение, перенаправив большую часть денежного потока в сторону этих новых инструментов. Китайцы этого не сделали и поплатились ростом социального напряжения.
Россия пока идет по китайскому пути, судя по отсутствию ясных правил игры для долгосрочных сбережений. Так что при малейшем развороте рынка, который обязательно последует, инвестиции населения в рискованные активы могут серьезно пострадать. Когда именно это может случиться, не скажет сегодня никто. Но это точно не произойдет через пару месяцев: все говорит за то, что начало года будет удачным для акций, рынки ждет эйфория, западные экономики покажут рост, есть ожидание роста цены на нефть, в Россию на какое-то время могут вернуться иностранные спекулятивные капиталы. Словом, рынки будут расти, чем еще больше затянут частников. Но рано или поздно эйфория закончится, наступит отрезвление и цены на акции пойдут вниз. Будет это середина, конец 2021 года или начало 2022 года, пока не ясно. Но важно помнить, что цены акций вечно не растут, а риск не всегда дело благородное.
Выйти из полноэкранного режима
Развернуть на весь экран
- Журнал «Огонёк» №49 от 14.12.2020, стр. 4
Источник https://ru.investing.com/analysis/article-200276899
Источник https://www.kommersant.ru/doc/4583376
Источник